9月份鋼材市場回顧及展望

新聞來源:    更新時間:2016-10-12 14:14:07    点击次数:904

 

----預計:10月份螺紋鋼價格盤整

第一部分   近期市场特点

1.鋼價連續上漲3個月後,快速下跌

從6月初8月底,螺紋鋼價格上漲了500元,漲幅40%。近期三週內鋼價下跌了200元至2300元。下跌速度約爲上漲速度的1.5倍。

2.9月中下旬產量可能放緩,但月產量可能再次逼近歷史最高位

據中鋼協統計,9月上旬重點鋼企粗鋼日均產量175.89萬噸,旬環比增長4.65%。估算,本旬全國粗鋼日均產量230.58萬噸。歷史最高日均產量是6月份的231.57萬噸。

9月中下旬產量可能小幅放緩。鋼廠礦石庫存的增速超過疏港量的增速。8月份的礦石疏港量在264萬噸/周左右。最近4周的疏港量在268萬噸/每週。9月份的疏港量水平在6月份之上。於此同時,鋼廠的礦石庫存增加更加明顯。8月下旬至9月上旬,樣本鋼廠進口礦庫存1807萬噸左右,較7、8月份明顯上升了22萬噸,增幅10%左右。在本輪鋼材下跌了200元的過程中,鋼廠目前的利潤依然較爲豐厚,所以冶金焦一直在增產但價格平穩。反應出鋼廠沒有明顯的減產行爲。

3.庫存:社會和鋼廠均大幅上漲,預計10月中旬見頂。

截止9月上旬末,重點鋼企鋼材庫存爲1375.14萬噸,較上一旬末增長10.95%。

螺紋鋼的社會庫存在近兩個月內增加了76萬噸至440萬噸,增幅20%。按照往年的庫存規律看,10月中旬將開啓最後一輪庫存快速下降週期。如果今年也符合這個規律,這次庫存增長大約會在10月中旬結束,峯值在450萬噸左右。

4.出口量:8月份大幅回落,9月份出口量預期較好

2016年8月我國出口鋼材901萬噸,單月出口量降幅明顯,環比下降12.52%,同比下降7.43%。7月和8月出口訂單指數連續大幅上漲。預計9月鋼材出口量企穩回升。

5.下跌中鋼廠利潤上升明顯,預計鋼坯繼續下跌

本輪下跌過程中,高爐冶煉的利潤在增加。礦石下跌的速度和起始點均領先鋼材現貨。礦石和鋼坯的比價基本下跌了1.5個百分點至17.5%。河北省上半年民營鋼企中噸鋼利潤前10名的企業噸鋼利潤都在183元以上,其中德龍鋼鐵噸鋼利潤最高,達到347元。

9月上旬重點鋼企粗鋼日均產量175.89萬噸,旬環比增長4.65%。據此估算,本旬全國粗鋼日均產量230.58萬噸,距離歷史最高位也就只差1萬噸。鋼廠增產的過程也間接反映出利潤上升的事實。

預計鋼廠利潤在短期內就會大幅下降。按照期貨數據計算,螺紋鋼的利潤在8月中旬達到短期高位後,已經下跌了近150元。鋼坯是最易下跌的品種。

6.期貨貼水處於正常水平的下限,預計現貨下跌彌補缺口。

目前期貨和現貨的貼水130元,處於正常水平的下限區域。但今年資金波動速度快,幅度大。貼水上下的空間都有比較大。目前期貨的價格已經逼近了鋼廠的生產成本,預計下行的空間在逐步縮小。現貨加速下跌來彌補貼水的概率較大。

7.關注螺紋鋼和熱卷套利,差價可能繼續擴大

在近期的鋼價上漲中,板卷的漲勢一直領先於螺紋鋼。在本輪的下跌過程中,螺紋鋼的跌幅也大於熱卷。目前螺紋鋼和熱卷的比價已經接近87%,距離歷史最低位83%距離不大。但螺紋鋼鋼廠和熱捲鋼廠的集中度明顯區別,房地產見頂回落對螺紋鋼的影響較大。這個比價還有可能繼續縮小。

 

第二部分   总结

最近一個月中,螺紋鋼價格出現了較爲明顯的回調。從行業基本面看主要原因有4個。

1.螺紋鋼國內消費量一直負增長,市場預期房地產投資高位回落。

2.國際礦山持續增產,供需矛盾加大,礦石持續下跌。

3.粗鋼產量增加和產能下降背離。G20結束,江浙地區鋼廠復產。政策面利多預期落空。

4.螺紋鋼庫存連續兩個月大幅上漲,且鋼材8月出口數據不佳。

我們預計10月份的螺紋鋼價格弱勢盤整,期貨強於現貨。主要理由如下

1.美聯儲加息是大概率事件,且12月概率大於11月。資產市場的波動加大,趨勢難以形成。大量負利率國債變正,資本市場有可能短期內收縮。

2.房地產高位回落的市場預期強烈,螺紋鋼首當其衝。

3.鋼材的供需狀況小幅惡化。(1)預計9月產量高於8月,但低於6月的峯值。(2)預計9月出口好於8月份,最多恢復至7月水平。(3)國內需求10月份可能弱於9月份。

4.社會庫存繼續小幅走高的概率較大。庫存的再次下降可能要等到10月中旬。按照往年規律10月中旬至12月初是下降週期。

5.鋼鐵行業的供需側改革和減產背離的局面會加劇。鋼鐵行業過剩產能豐富,產業集中度低,尤其是螺紋鋼。可以做到改革和增產不衝突的結果。目前,全社會脫實入虛的背景下,鋼鐵行業負債率高,鋼廠的高利潤,使得地方政府和銀行得到了難得喘息機會。政府四季度的工作重心逐步向穩增長傾斜,減產的市場預期和效果都在大幅下降。

6.大宗商品依然是抗通脹和投機資金的熱點,螺紋鋼遠期上漲的格局沒有改變。尤其是國內流動性大幅釋放,實體行業資本進入金融領域,大宗商品抗通脹的需求依然十分強烈。螺紋鋼兼顧國內定價,國際銷售的雙重利好。目前,上海期貨交易所的螺紋鋼期貨的沉澱資金量已經超過了金和銅。市場關注度非常高。

 
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